一句话理解
股票永续合约 = 一份和别人对赌股价涨跌的合约。你押对了方向就赚，押错了就亏，杠杆会把盈亏一起放大。全程你都不碰股票本身。
和买股票的区别
| 买股票 | 股票永续合约 | |
|---|---|---|
| 持有股票 | 是 | 否 |
| 做空 | 一般不方便 | 可以直接开空 |
| 杠杆 | 一般没有 | 有（如 0.01–5 倍） |
| 分红 | 有 | 没有 |
| 到期 | 无 | 无（永续） |
| 持仓成本 | 无 | 资金费率 |
| 最大亏损 | 本金 | 保证金全部，可能很快 |
资金费率：让合约价格贴近股价
永续合约没有到期日，需要一个机制把它的价格「拉回」股价附近，这就是资金费率：
- 合约价格高于指数价格（大家都在做多）→ 多头定期付钱给空头；
- 合约价格低于指数价格 → 空头付钱给多头。
这笔钱在交易者之间直接转移，不是平台收的手续费。以欧易美股永续合约为例，资金费率每 8 小时结算一次，触及上下限时会改为每小时结算。
三个价格要分清
| 价格 | 含义 | 用途 |
|---|---|---|
| 最新成交价 | 订单簿里刚刚成交的价格 | 你实际买卖的价格 |
| 指数价格 | 平台综合多个来源计算的股票参考价 | 资金费率计算的基准 |
| 标记价格 | 指数价格 + 基差调整 | 判断是否强平 |
很多新手只看成交价，结果被按标记价格强平了。
爆仓是怎么发生的？
开仓时你投入一部分保证金。当亏损让保证金低于维持保证金要求时，仓位会被强制平仓。
粗略理解：杠杆倍数越高，能承受的反向波动越小。
| 杠杆 | 大约能承受的反向波动（未计费用） |
|---|---|
| 1 倍 | 接近 100% |
| 2 倍 | 不到 50% |
| 5 倍 | 不到 20% |
实际强平价还受维持保证金率、手续费和资金费率影响，以下单面板显示为准。
美股休市时的特殊风险
股票永续合约 7×24 小时交易，但美股只在工作日开市。休市期间：
- 没有实时股价，指数价格只能参考最后的收盘价（欧易在 X-Perps 说明中把指数限制在其 ±10% 以内）；
- 周末的新闻会在周一开盘时一次性反映，价格可能跳空；
- 带杠杆的仓位可能在开盘瞬间被强平，止损单也可能以远差于预期的价格成交。
详见 溢价、折价与跳空。具体产品规则见 欧易美股合约怎么玩。
加密货币合约和现货的区别，同样适用于股票合约，可以对照阅读 现货和合约有什么区别。
