一句話理解
股票永續合約 = 一份和別人對賭股價漲跌的合約。你押對了方向就賺，押錯了就虧，槓桿會把盈虧一起放大。全程你都不碰股票本身。
和買股票的區別
| 買股票 | 股票永續合約 | |
|---|---|---|
| 持有股票 | 是 | 否 |
| 做空 | 一般不方便 | 可以直接開空 |
| 槓桿 | 一般沒有 | 有（如 0.01–5 倍） |
| 分紅 | 有 | 沒有 |
| 到期 | 無 | 無（永續） |
| 持倉成本 | 無 | 資金費率 |
| 最大虧損 | 本金 | 保證金全部，可能很快 |
資金費率：讓合約價格貼近股價
永續合約沒有到期日，需要一個機制把它的價格「拉回」股價附近，這就是資金費率：
- 合約價格高於指數價格（大家都在做多）→ 多頭定期付錢給空頭；
- 合約價格低於指數價格 → 空頭付錢給多頭。
這筆錢在交易者之間直接轉移，不是平台收的手續費。以歐易美股永續合約為例，資金費率每 8 小時結算一次，觸及上下限時會改為每小時結算。
三個價格要分清
| 價格 | 含義 | 用途 |
|---|---|---|
| 最新成交價 | 訂單簿裡剛剛成交的價格 | 你實際買賣的價格 |
| 指數價格 | 平台綜合多個來源計算的股票參考價 | 資金費率計算的基準 |
| 標記價格 | 指數價格 + 基差調整 | 判斷是否強平 |
很多新手只看成交價，結果被按標記價格強平了。
爆倉是怎麼發生的？
開倉時你投入一部分保證金。當虧損讓保證金低於維持保證金要求時，倉位會被強制平倉。
粗略理解：槓桿倍數越高，能承受的反向波動越小。
| 槓桿 | 大約能承受的反向波動（未計費用） |
|---|---|
| 1 倍 | 接近 100% |
| 2 倍 | 不到 50% |
| 5 倍 | 不到 20% |
實際強平價還受維持保證金率、手續費和資金費率影響，以下單面板顯示為準。
美股休市時的特殊風險
股票永續合約 7×24 小時交易，但美股只在工作日開市。休市期間：
- 沒有即時股價，指數價格只能參考最後的收盤價（歐易在 X-Perps 說明中把指數限制在其 ±10% 以內）；
- 週末的新聞會在週一開盤時一次性反映，價格可能跳空；
- 帶槓桿的倉位可能在開盤瞬間被強平，止損單也可能以遠差於預期的價格成交。
詳見 溢價、折價與跳空。具體產品規則見 歐易美股合約怎麼玩。
加密貨幣合約和現貨的區別，同樣適用於股票合約，可以對照閱讀 現貨和合約有什麼區別。
